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2018-10-08 01:45

微信乐约大厅斗牛开挂作弊安装方法:日媒:日羽迎黄金时代 朴柱奉的执教政策成强大武器

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  千龙网北京10月16日讯 (记者 王焕)第十三届中国北京国际文化创意产业博览会(简称“北京文博会”)将于10月25日-28日在北京举办。10月16日,主办方召开新闻发布会,北京文博会组委会办公室副主任、北京市贸促会副主任林彬介绍了本届北京文博会的总体安排和筹备情况。

  10月16日,第十三届中国北京国际文化创意产业博览会新闻发布会举行。图为北京文博会组委会办公室副主任、北京市贸促会副主任林彬。千龙网记者 张嘉玉摄

  本届北京文博会主题为“引领文化产业高质量发展 助推全国文化中心建设”,围绕古都文化、红色文化、京味文化和创新文化(300336,股吧)内涵,挖掘优势资源,汇聚精品,扩大北京文化(000802,股吧)“金名片”影响力;突出文化+科技、金融、旅游、体育等融合发展新业态,引领创新创业新潮流;对接国内外文化市场需求,举办对外文化贸易政策与企业推介会、中外文化产业国际化发展推介交流会等活动,深化国际文化交流合作;拓展文化资源空间,举办青少年文化创意节、“走进文博会看北京”系列活动,面向市民开放,营造文化惠民氛围;打造线上线下服务平台,对接产学研用合作项目,延伸服务链条,促进产品交易和项目落地。

  北京文博会期间,将举办综合活动、展览展示、推介交易、论坛会议、创意活动、分会场六大系列百余场活动,并搭建官方互联网展示平台。

  每年北京文博会最受关注的都是展览展示活动,今年主展场设在中国国际展览中心(老馆),总面积4.5万平方米,共设20个主题展区,包括全国文化中心建设前沿展区、北京市文化创意产业示范引领展区、京津冀文化协同创新展区、第三届“一带一路”沿线国家特色文化展区、西山永定河文化展区等。其中的全国文化中心建设前沿展区,将全景展现中轴线重要节点景山、太庙、天坛等一批高等级文物腾退,八里桥修缮,延庆寺保护成果,传承历史文脉,强化北京历史文化名城深厚底蕴。

  值得一提的是,本届北京文博会大力推动文化创意与科技、金融、旅游、体育等重点领域融合发展,提高产业链整体发展水平和创新创造能力。2018年首届北京国际科普资源博览会将在此期间举行,作为文博会的重要组成部分,体现科学与文化的融合,助力文化自信的提升、推动社会主义文化繁荣发展。

  本届北京文博会将举办10场专题论坛,其中包括大运河文化带论坛、西山永定河文化带论坛、长城文化带论坛等。三个文化带论坛由北京市地方志编纂委员会办公室主办,将共同挖掘三个文化带的丰富历史,共同研究推动三个文化带各项规划制定的落实。

  除此之外,本届北京文博会共设有40多个分会场,并组织推介交易活动11场,以及七场创意活动。

  目前,各项筹备工作进展顺利。外宾邀请方面,已有来自67个国家和地区代表团参展参会。省区市邀请方面,已有20多个省区市、计划单列市确认组团参展参会。展览会方面,主展场招展工作基本就绪,参展企业1200多家。项目征集已进入最后对接阶段。

  中国北京国际文化创意产业博览会创办于2006年,是经国务院批准,由文化和旅游部、国家广播电视总局、国家新闻出版署和北京市人民政府共同主办,中国广播电影电视社会组织联合会、中国出版协会、中国文化产业协会和北京市属委办局共31个单位协办,北京市促会承办,每年定期在北京举行的大型国际文化创意产业盛会,迄今已连续举办十二届,成为对外展示国家文明形象、对内増强文化自信、对全国文化建设引领示范的重要平台。

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  成文时间10月9日

  摘要:

  从铁矿石基本面看,存在近弱远强的预期。首先需求方面,取暖季限产影响铁矿石明年1月需求,而明年5月则有着复产带来需求回暖的预期。其次供给方面,四大矿山处于扩产周期尾声,供大于求的状况在未来逐渐缓解;同时四季度为外矿发货旺季,铁矿石明年1月合约的供给压力更大。最后库存方面,目前港口库存处于历史相对高位,并且四季度为外矿发货旺季,库存或进一步上升,压制铁矿石近月价格。结合历史基差走势,在接近交割月前三个月左右价差将出现变化。去年随着交割月的临近,1801合约逐渐贴水1805合约。

  综上所述,我们认为现阶段空1901合约,多1905合约为较为合适的套利机会。

  具体策略如下:

  策略配比:铁矿1901:铁矿1905=1:1

  操作方向: 买远抛近(买 I1905,卖 I1901)

  建仓价差:I1905减I1901在0到3之间

  建仓资金比例:30%

  止盈价差:>20

  止损价差:<-5

  风险提示:1、宏观经济下行;2、外部事件扰动加剧;3、采暖季限产力度不及预期;4、港口库存继续下降。

  一、基本面概况

  铁矿石今年以来为黑色产业链中走势最弱的品种,这主要由其自身基本面相对弱势而决定。今年以来,供给方面澳洲巴西铁矿石发货量依然保持较高水平;而需求方面由于环保限产等因素一直难有起色;库存方面近期虽然迎来连续下降,但整体水平依然偏高;铁矿石基本面的弱势反映在了其今年的走势上,并且由于基本面缺乏变化和亮点,其整体走势也以跟随螺纹钢为主。不过另一方面,由于取暖季限产影响明年1月需求,外矿扩产周期接近尾声以及港口库存给近月带来的压力等因素,这也使得铁矿石反套的套利机会成为可能。

  二、取暖季限产

  需求方面。《京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》于9月发布,方案要求2018年10月1日至2019年3月31日,京津冀及周边地区细颗粒物(PM2.5)平均浓度同比下降3%左右,重度及以上污染天数同比减少3%左右。与去年相比,今年采暖季限产方案的重点城市新增天津和邢台,不过去年这两个城市实际执行的限产比例也为50%,故今年未有实质变化。同时今年虽然取消了限产比例,给予了限产一定的灵活性,但考虑到环保减排的目标仍然较为严格,我们预计地方政府设置的限产比例不会低。从邯郸近期公布的限产政策来看,其限产比例在42%左右,总体来看稍逊于市场预期,但是限产比例仍然不低。

  从今年一二月的生铁产量来看,去年采暖季限产政策确实起到了作用。数据显示,我国1-2月生铁累计产量为11331.2万吨,同比下降1.7%;而随着采暖季的结束,我国生铁产量在随后的上半年里都保持着可观的环比增速,其中3-4月的产量之和相比于1-2的产量之和,增幅达到10.7%。(图1)

  同时从高炉开工率上我们也可以看出去年的限产执行还是较为有效,唐山与全国的高炉开工率在采暖季期间均有着较大幅度的下行。其中唐山的高炉开工率由9月的80%左右最低下降至40%多,全国的高炉开工率由77%左右下降至最低62%左右。(图2)

数据来源:Wind,兴证期货研发部

  图2:唐山高炉开工率和全国高炉开工率(%)

数据来源:Wind,兴证期货研发部

  我们认为从今年公布的采暖季限产方案来看,其限产力度不低于去年;同时目前全国各地环保政策仍然趋严,汾渭平原等地均有限产计划,故不排除未来全国环保限产政策力度有进一步加大的可能。故铁矿石1901合约对应的取暖季限产期间有着需求下滑的预期,而1905合约则有着取暖季结束高炉复产带来需求回暖的预期。所以我们认为从需求角度看,铁矿石1901合约将弱于1905合约。

  三、外矿扩产周期尾声

  供应方面。四大矿山目前产量占全球产量的比重过半,同时近年来铁矿石供应的增量也主要来源于四大矿山。但另一方面我们从其报表可以看出,随着全球钢材消费的见顶,四大矿山的扩产周期也逐渐迎来尾声,未来的增量有限。

  从四大矿山公布的年报来看,未来一年四大矿山产量目标的下限在11.58亿吨,上限在11.86亿吨,对应的增速在1.4%-3.85%,如果我们取中间值的话,则来年四大矿山的增速在2.6%,这个增速与前几年10%左右的水平相去甚远,并且由于未来新投产矿山有限,其增速或维持下降趋势。故虽然铁矿石依然为供应过剩的状态,但未来这个情况将逐渐出现缓和,并且随着铁矿石供应增速的下降,不排除未来铁矿石远月合约出现持续升水的状况。(表1)

  另一方面从发货量的角度来看,每年的下半年为外矿的发货旺季,而上半年则由于天气及港口检修的因素发货量较少。我们预计四季度外矿发货的高峰将给铁矿石1月份合约带来较大的供应压力。四大矿山中的淡水河谷在2018年的目标产量为3.9亿吨,而其上半年产量为1.787亿吨,这意味着下半年淡水河谷需要生产2.113亿吨才能达到目标产量,即下半年要比上半年多生产3260万吨,产量环比增长达到18.24%,而淡水河谷2017年下半年相对于上半年的增幅仅为5.85%。故今年下半年外矿发货的增长尤其是巴西淡水河谷的增量无疑将给1901合约带来较大的压力。(图3)

  综上所述,从供应方面来讲,由于外矿扩产接近尾声,未来供应过剩的情况将逐渐缓解,不排除未来铁矿石远月合约出现持续升水的状况;同时由于年底为外矿发货高峰,故一月份的供应压力较大,所以我们认为铁矿石1901合约将弱于1905合约。

  四、港口库存依然高企

  库存方面。经过前期的连续下行,目前铁矿石全国45个港口的库存总量处于年内相对较低位置,截至9月28日全国港口为14516.54万吨。但我们认为目前铁矿石库存依然处于历史相对高位,压力依然较大;同时随着四季度外矿发货的季节性回暖和采暖季对铁矿石需求的影响,港口库存或呈现与去年相近的走势,即在四季度出现明显的持续回升。故不管从总量或者未来的趋势来看,我们认为港口库存带来的供应压力依然较大,将给近月1901合约带来明显的压力。(图4)

五、历史基差回顾

  通过历史基差的回顾我们可以看出,矿石自上市以来,由于整体供大于需的格局未发生明显逆转,远月期货合约一般会贴水现货以及近月合约;而随着向交割月推移,期货合约的交割属性会使近月合约向现货靠拢,而远月合约仍是基本面预期来主导,故一般操作以正套为主,价差一般在接近交割月前三个月左右开始扩大。但随着取暖季限产政策的实施,外矿扩产周期接近尾声以及港口库存压力的加大,在去年随着交割月的临近,1801合约逐渐贴水1805合约,并且在接近交割月前三个月左右贴水幅度不断扩大。今年的矿石基本面与去年相似,并且港口库存压力更大同时外矿产量的增长继续缩减,故我们认为随着交割月的临近,1901合约贴水1905合约的幅度也会逐渐扩大,故在现阶段空1901合约,多1905合约为较为合适的套利机会。(图5)

六、总结

  我们认为从铁矿石基本面看,存在近弱远强的预期。需求方面,取暖季限产影响铁矿石明年1月需求,而明年5月则有着复产带来需求回暖的预期。供给方面,四大矿山处于扩产周期尾声,供大于求的状况在未来逐渐缓解;同时四季度为外矿发货旺季,铁矿石明年1月合约的供给压力更大。库存方面,目前港口库存处于历史高位,并且四季度为外矿发货旺季,库存或进一步上升,压制铁矿石近月价格。综上所述,我们认为现阶段空1901合约,多1905合约为较为合适的套利机会。

  具体策略如下:

  策略配比:铁矿1901:铁矿1905=1:1

  操作方向: 买远抛近(买 I1905,卖 I1901)

  建仓价差:I1905减I1901在0到3之间

  建仓资金比例:30%

  止盈价差:>20

  止损价差:<-5

  风险提示:1、宏观经济下行;2、外部事件扰动加剧;3、采暖季限产力度不及预期;4、港口库存继续下降。