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2018年12月19日 21:38

巅峰大厅斗牛软件辅助:韩情报机构:金正恩回访韩国日期尚未敲定

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  参考消息网12月18日报道前不久的华为事件不仅牵动着中国民众的注意力,也让大洋彼岸的不少美国企业心惊肉跳。虽然美国政府希望借此对华为的发展施压,但是这种出格的做法在美国国内也引起越来越大的争议。

  华为事件把美国芯片股打入熊市

  作为当今全球通信产业的龙头企业,华为在全球拥有数以百计的供应商。这些供应商给华为设计并提供小到螺丝、大到屏幕的所有零部件。华为主要从事通信产品的后端集成与组装,美国公司占据了华为上游供应商的主要部分。在华为92家核心供应商名单中,美国有33家供应商排名第一。

  在软件领域,华为与甲骨文、IBM、微软关系密切,华为的全球化及数字化的管理给美国信息服务企业带来巨大的业务。在硬件领域,华为的芯片、存储、交换器给英特尔、思科、德州仪器等公司带来了丰厚的利润。华为在商业模式上与当今全球一流的跨国公司并无二致,它招募全球最优秀的员工、采购全球最优质的零部件、最终向全球销售一流的产品。这种模式使得华为与这些美国供应商的利益高度捆绑。

  这种捆绑的效果在华为事件发生后立刻显现。上周,美国芯片股出现了一轮急跌,英特尔、德州仪器下跌近10%,IBM、甲骨文下跌近8%。华为事件引起了美国市场对于信息产业受到政治因素干扰的忧虑,在这种背景下,投资者不得不重新评估相关公司的盈利前景。这种担忧也蔓延到信息产业的上游,苹果、谷歌、亚马逊等五大美国科技公司股价继续下挫,坠入熊市区间。

  政治因素正改变信息产业的发展逻辑

  相比华为事件的直接冲击,国际投资者更担心此类事件的背后含义。作为新世纪以来最蓬勃发展的产业,信息产业是全球最为全球化的产业之一,也最少受到政治等非市场因素干扰。正因如此,企业家和投资者往往是从纯商业、纯技术的角度来预估新技术的市场前景,并按照这一预判来进行投资与研发。

  然而,如今的情况则发生了很大的改变。近些年来,美国政府开始从政治、战略角度看待各国高科技企业的发展态势,不择手段地试图加以干预。这些干预手段给信息产业发展带来巨大的不确定性,正在根本性改变该产业的发展逻辑,使全球已形成的信息产业全球产业链面临着分化重组的动荡过程。

  比如,美国供应商现在不仅担心华为的经营会遭遇困境,从而减少采购数量,也担心政治因素会促使华为减少与美国供应商的合作,将采购转向中国或日本。这将使美国供应商彻底失去华为这一重要客户,相关企业为华为量身定制的研发人员、维护团队和产能都将面临昂贵的转型过程。

  把华为搞垮,5G就安全了?

  美国政府打压华为的根本逻辑在于,认为由中国企业华为所主导的5G网络并不安全。这种认知不仅有着意识形态偏见的影子,也并不符合信息产业的普遍规律。

  从互联网、个人电脑到手机等信息产品的发展规律看,信息产业的安全存在着两个不变的规律。第一,信息产业没有绝对的安全。信息产业的发展具有很强的探索色彩,多数信息产品和信息技术并不是在完全成熟可靠后才推向市场。一些技术的关键性漏洞往往是在很久之后才会被人们发现并弥补。

  第二,公平竞争是促进安全的最优方式。从软件和操作系统的发展看,竞争类产品的安全漏洞往往更容易被发现和弥补,而垄断类的产品一旦发现漏洞,很可能就必须推倒重来。微软的“视窗”系统和Adobe公司Flash标准都曾在全球占据垄断地位,但在发现“永恒之蓝”及“零日漏洞”后,两个产品均面临巨大的安全风险。Flash标准由于无法修补漏洞而即将退出历史舞台。

  5G技术也将符合这一规律。排挤华为将让爱立信、思科在西方国家5G市场占据垄断地位,这有可能改变5G“蛋糕”切分的方式。在5G之前,由于电信企业、网络服务商存在激烈竞争,高通、博通等上游供应商和苹果、脸书等“商对客”(B2C)的厂商占据了“蛋糕”的绝大部分。而一旦5G建设从一开始缺乏竞争,爱立信、思科就可利用市场地位挤占供应商和消费类企业的利润。事实上,华为事件发生后,爱立信的股价即走出了与其他信息产业企业完全相悖的走势。

  5G市场的高度垄断显然不是美国绝大多数高科技企业希望的结果,而华为事件将成为美国企业试图改变这一逆流的着力点。这种情况再次显示出中美经贸捆绑对两国关系乃至两国企业的意义所在。中美建交40年来,两国的捆绑不断加深,也给两国企业和民众带来了真正的实惠。与之相对,特朗普政府采取的“脱钩”策略并不符合时代潮流,是一种危险的方向。(文/李峥 中国现代国际关系研究院学者)

  (以上言论系作者个人观点,不代表本网立场)

图为华为公司在海外的一家专卖店。新华社

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  编者按:2018年12月11日,由格隆汇打造的“决战港股2018——海外投资系列峰会”第二场在深圳举行。众多优质上市公司高管前来与投资者零距离面对面沟通。为了让更多投资者深入了解上市公司,精准捕捉未来的投资机会,格隆汇为您整理了这次上市公司路演的演讲,以飨格隆汇诸君。

  感谢各位朋友参加石药的分会场,我们在11月份公布了三季度的业绩,今天就以这个为蓝本跟大家更新一下我们现在公司财务、产品销售以及研发的一些概况。

  前三季度业绩符合预期,今年仍将是高增长的年份,财务方面今年前三季度实现销售收入158亿港元,同比上升41%,毛利达到103亿港元,大幅上升57.6%,毛利率上升6.6%,本期研发开支跟去年相比有大幅上升,符合集团这几年的战略目标,希望能对研发管线进行整体布局。经营溢利率21.7%。

  今年前三季度创新药销售继续保持比较强劲的增长势头,同比上升62%,达到75亿港元,占集团总销售比重由去年同期41.5%至47.6%,我们相信这一比重将会继续上升,普药收入48亿港元,同比上升36.6%,主推品种像美罗培南、格列美脲等也保持了比较良好的增长态势。集团会继续加强终端开发和学术推广工作,使普药板块保持长期稳定的增长。原料药方面,受惠于去年的市场复苏,维C今年市场均价保持比较高的水平。从三季度开始,维C价格开始往下走,但由于我们在去年底锁定一部分长单价格,使得今年维C均价保持在较好的水平。咖啡因和抗生素整体业务保持稳定。

  在经营溢利方面,前三季度达到34.35亿港元,同比上升32%左右,整体溢利率21.7%,成药有所下降至21%,主要有两票制影响,也增加了研发费用、新药销售推广力度。维C经营利率上升至37%左右,抗生素经营溢利率下调至3.9%,咖啡因下调至19%。

  下面分板块介绍一下各主要产品的销售情况。

  恩必普是石药集团最重磅的一款产品,它是国家一类新药,有专利保护。去年完成了35亿左右的销售,今年继续维持了高增长,主要推动来自于注射液。注射液在2017年新进入国家医保后销售增量非常快。我们目前通过学术推广,希望注射液能够覆盖更多的医院;对于胶囊来说希望做更多下沉,使病人在发病第一时间用上我们的药。另外我们也在推序贯治疗,希望从时间及地域覆盖上一起推动恩必普的销售。

  欧来宁是相对比较成熟的产品,奥拉西坦整体销量在往下走,但由于我们持续做学术推广,也改用自营销售模式,使得我们的市场份额有所上升,我们希望继续保持稳定的销售规模。

  玄宁是高血压的一款药物,这几年我们做了不少学术推广的活动,也和原研药络活喜做了对比,证明疗效相当而副作用更少,所以玄宁目前增速很快。这款药也在美国报新药申请,相信批下来也会对玄宁在中国的销售产生促进作用。

  抗肿瘤板块的业绩表现可以用亮眼来形容,前三季度销售收入达到15亿左右,同比上升116%,相信可以完成今年全年翻一番的整体销售目标。在整个肿瘤板块有三款药比较重磅,第一款是多美素,我们是二仿,但由于我们使用自己的销售队伍,不断开发更多适应症和适用领域,使得多美素的增速很快,并且主导市场份额,相信在未来一两年也能保持50%以上的增速。津优力是长效的升白药,目前长效升白领域我们和齐鲁的新瑞白大约是平分秋色。在国外市场用长效比例接近九成,只有10%几左右的份额用的是短效,在中国的市场刚好相反,基本上是三七开,30%用的是长效,70%用的是短效,相信津优力未来仍有很大成长空间。

  第三款主打产品是克艾力,今年3月上市到9月底完成1.91亿销售,战绩喜人。今年目标是3亿,相信可以很好完成。明年这个产品的目标是10亿,应该说对这款药我们寄予了比较大的希望。除了中国紫杉醇市场的开发潜力之外,我们也拥有很强的销售队伍,在不到一年的时间内,已覆盖了超过300家医院,进入5个省的医保。而且定价相当亲民而具有竞争力。

  普药板块这一两年的发展也比较快速,我们希望集中资源提升产品组合。一致性评价会继续做,不过会挑选有市场前景、竞争格局良好以及准入门槛较高的产品,因为我们始终相信中国的药品市场会逐步规范并不断整合。我们预期普药板块增长速度在15%-20%的区间。

  最后分享一下我们的研发管线。我们目前在中美都有自己的研发中心,重点布局5个领域:心脑血管、代谢类、抗肿瘤、精神神经和抗感染。这两年石药集团重点布局研发,研发费用随之大幅上升。我们主要想法是在既有布局领域持续加强,在短板领域加强对外合作,优先考虑即将上市的产品。在小分子新药方面,最快的应该是PI3K,这是一个授权产品,适应症为淋巴瘤,9月24号获得美国FDA的审批通过,10月份在美国上市。我们希望直接用海外数据在中国申报新药,如果一切顺利的话,最快在明年初递交申请,明年底可能可以获批。

  在大分子新药方面,我们也会做自己的布局,由于相对起步较晚,我们会加强对外合作,这一块最快的产品应该是CD20,这是我们和神洲细胞签的商业化协议,这个项目目前在三期,最快明年上半年可以递交申请,明年底或者后年初获批上市,这也是在淋巴瘤领域的产品,这两年会持续关注肿瘤领域以及后期的产品。PD1和白蛋白紫杉醇联用现在已经开始三期临床,估计需要两年左右的时间可以完成。两个双抗的产品来自于今年1月份收购的武汉友芝友,他们还有一些产品在临床前,需要一些时间进行培育。

  特殊制剂方面,2018年已经获得白蛋白紫杉醇的生产批件,除此之外,还有两性霉素B、米托蒽醌、伊立替康等,都是集团比较看好的产品。首仿药方面,我们现在有11个产品已申报生产,比较快的可能是氯吡格雷、二甲双胍缓释片、决奈达隆等。这些产品相对临床风险比较低,也可以有效支撑每年的销售增长,所以我们也会坚持做。

  这就是我们三季度的一些业绩情况和我们现在公司的一些发展近况。我想把更多时间留给大家提问。

  问答环节

  Q1:大家下午好,我想问一下你们集团准备的首发是不是名下一家公司?

  Helen Qiu:这是我们的子公司,新诺威,集团想把咖啡因以及大健康的产品拨离到这家公司,将会在A股上市。

  Q2:中标最近采购的产品对你们公司有多少影响?

  Helen Qiu:集中采购第一轮已公布结果,我们一共有四款产品在集采名单中,都属于我们的普药板块,这四个产品销售总额全国范围之内大概在4亿左右,且主要覆盖一些低端市场,在公立医院销售的占比很低,对集团整体的销售贡献不大。我们此次投标4个品种,入围了三个,但在之后的议价环节,最终价格没能与政府要求达成一致,最后都流标了,暂时看对集团业务或者利润指引都没有影响。

  Q3:你们白蛋白紫杉醇今年目标3亿,明年目标10亿,你们关于降价压力怎么样?

  Helen Qiu:价格方面刚才有提到,我们定价不是很高,而且由于没有进入国家医保,所以本次也没有进入集采招标目录,短期之内没有看到直接降价的风险。

  Q4:有没有计划进入国家医保目录?

  Helen Qiu:进入国家医保要看国家医保局的时间点,不是我们可以决定的。我们现在进了四个省医保以及一个省的大病医保。

  Q5:白蛋白紫杉醇进入医保是不是也要降价?

  Helen Qiu:未必,我们2017年新进入国家医保的两款药-恩必普注射液及津优力都没有降价。还是会综合考虑这款药的市场竞争力,有没有竞品,是否为临床急需,以及定价等因素来决定。

  Q6:恩必普有没有受到潜在竞争威胁?

  Helen Qiu:专利2023年到期前不会有直接竞争出现。

  Q7:集中采购会不会蔓延到创新药领域?

  Helen Qiu:短期看不会。